一则在2023年11月就已传开的消息，如今终于有了实质性进展。欧洲最大的消费电子零售商，德国公司Ceconomy，在7月24日宣布，京东正在与他们进行“高级谈判”，探讨潜在的收购事宜。京东提出的报价是每股4.60欧元，希望通过公开现金要约收购所有普通股。初步估算，这笔交易的价值约为22亿欧元，相比前一个交易日的收盘价，溢价接近23%。不过，目前双方尚未签署具有约束力的协议，所以最终结果仍存在不确定性。
Ceconomy在欧洲运营着超过1030家消费电子产品零售店，其中最为人熟知的是MediaMarkt和Saturn连锁店。这些门店销售的商品种类繁多，包括电脑、手机、家电、无人机、户外设备等。此外，Ceconomy还拥有媒体广告业务RMG、技术服务商Deutsche Technikberatung以及数字内容平台JUKE。与京东不同的是，Ceconomy的线上销售额仅占总销售额的约1/4，目前公司的目标是从“传统零售商”向“商业服务平台”转型。
这次潜在的交易仍面临不小的变数，其中一个关键因素是大股东的态度。Ceconomy的前三大股东合计持有公司57%的股份，分别是Kellerhals家族（持股29%）和Haniel家族（持股16.7%）。值得一提的是，Kellerhals家族是MediaMarkt和Saturn的联合创始人，白手起家。在1988年至2020年间，他们作为股东曾与历任管理层有过合作，但也经历过旷日持久的分歧与诉讼。
Ceconomy曾是麦德龙集团的一部分。2016年至2017年，麦德龙对业务进行重组，将批发食品零售与消费电子零售分拆，前者保留了麦德龙的名称，后者则命名为Ceconomy，两家公司独立运营并上市。在这一过程中，Kellerhals家族发挥了关键作用。截至目前，大股东们尚未明确表态，而Ceconomy约有36.3%的股份处于自由流通状态。
欧洲零售业的挑战与京东的海外布局
在拆分后的8年里，Ceconomy的收入规模几乎停滞不前。从2017财年的221亿欧元，到2024财年的224亿欧元（其中线上销售额为51亿欧元），营收增长微乎其微。然而，净利润却急剧缩水，从11亿欧元降至仅7600万欧元。
近年来，包括Ceconomy在内的欧洲零售商面临巨大的经营压力，主要原因包括疫情期间销售飙升后的回落、高通胀对消费者信心的打击，以及电商巨头的冲击。在拆分独立的8年里，Ceconomy有3年陷入亏损，表现最好的年份是疫情期间的2021财年，利润达到2.32亿欧元。同期，公司雇员人数也从6.9万人减少到5.1万人。
截至2025年3月底的季度，Ceconomy实现收入52亿欧元，但净亏损3800万欧元。公司预计未来三年收入平均每年增长1.5%。今年5月，公司管理层刚刚发生变动，CEO Karsten Wildberger辞职，加入默茨政府，成为德国首位数字事务部长。CFO Kai-Ulrich Deissner目前担任临时CEO。
京东一直对欧洲零售资产抱有浓厚兴趣。早在2024年初，京东就曾尝试收购英国零售商Currys，但最终没有正式出价。与Ceconomy类似，Currys约2/3的销售额来自线下门店。这家拥有130多年历史的公司，曾于1927年上市，业务最初从自行车、留声机起步，如今销售无人机、VR眼镜等。Currys在英国拥有301家门店，在北欧则以Elkjop的名义运营，在挪威、瑞典等国拥有426家门店，员工总数达2.8万人。
Currys的规模略小于Ceconomy，占据英国消费电子市场约1/4的份额，在北欧则约占27%。最近三年，其收入规模从101亿英镑降至不足85亿英镑。在京东与Currys谈判期间，就有消息称京东也在考虑收购Ceconomy。
京东的全球化征程与未来展望
近年来，京东一直在积极拓展海外业务。截至2024年底，京东物流在全球19个国家和地区拥有超过100个保税仓库、直邮仓库和海外仓库，构建了完善的海外仓储网络。
在长达十年的国际化进程中，京东的尝试主要集中在线上，尤其是在欧洲、东南亚、北美等地布局仓储物流，以服务其电商新零售业务。例如，2018年，京东与谷歌达成战略合作，谷歌以5.5亿美元入股京东，双方在海外流量、搜索推荐技术、人工智能等方面互补合作，旨在提升京东的营销、供应链和仓储物流能力。
在京东的国际业务中，与传统零售模式较为接近的是2022年在荷兰推出的“超级仓店”ochama。作为一家B2C全渠道零售商，ochama销售生鲜、电器、美妆、母婴、家居用品等各类商品，并提供上门配送或自提服务。如今，通过自建仓储和自营模式，ochama已在荷兰、德国、法国、比利时、卢森堡等24个国家运营，成为当地的线上百货超市。在架构上，ochama隶属于京东海外事业部。
近期，京东还积极进军香港零售业，收购了当地的平价超市“佳宝食品超级市场”。佳宝作为一家平民超市，目前在香港拥有约90家门店，并持有20-30间商铺资产。
如果此次收购Ceconomy成功，京东在法国、波兰、德国等地建设的欧洲运营物流中心将可能发挥更大的作用。同时，Ceconomy也可以从京东专业的物流和供应链管理经验中受益，加速其从传统零售商向电商的转型。
虽然Ceconomy的大股东Kellerhals家族尚未明确表态，但与早年紧张的关系相比，Ceconomy的资产及权力架构已经过梳理。早年，Media Markt创始人Erich Kellerhals与妻子Helga白手起家，于1979年创立Media Markt，并在随后的几年里迅速扩张。1988年，合伙人将持股出售给Kaufhof AG，而Kaufhof AG又于1996年与Metro合并。
在收购后，Erich Kellerhals拥有否决权和话语权，多年来一直与Metro以及分拆后的Convergenta就公司战略展开激烈斗争，甚至曾威胁要回购Media Markt连锁店。如果这部分重要资产被回购，将对公司造成釜底抽薪的影响。
2017年，Erich Kellerhals去世，其继承人最终在2020年与公司达成了解决方案。Ceconomy公司以价值约8.15亿欧元的Ceconomy股票、可转债和现金，从Kellerhals家族手中收购了子公司Media-Saturn 21.62%的股份。这次股份交换的完成，消除了一个重要的不稳定因素。